Formation CEECA Les paramètres clés d’évaluation financière : multiples et taux d’actualisation
– Accepter le principe d’utilisation de comparables boursiers en vue d’apprécier la valeur d’une PME non cotée
– Expliciter les choix d’agrégats financiers de référence, ainsi que les niveaux de multiples de valorisation retenus
– Savoir intégrer les informations de marché et des comparables boursiers pour la construction du taux d’actualisation
– Expliquer le niveau du taux d’actualisation retenu et justifier son appréciation grâce au diagnostic stratégique et financier préalable
– Justifier l’utilisation de primes et/ou décotes
– Comprendre l’évolution des tendances des indicateurs de marchés (taux, indices) et leurs conséquences sur les paramètres clés d’une évaluation
Résumé de la formation
Les techniques de calcul d’évaluation sont devenues indispensables pour bien appréhender les valeurs des actifs des entreprises, et donc pour les missions des commissaires aux comptes.
La valeur d’une entreprise peut être déterminée par approche analogique ou par actualisation de flux futurs :
– Les approches de comparables reposent sur l’utilisation de multiples implicites boursiers ou de transactions équivalentes à l’objet évalué,
– Les approches par actualisation de flux sont, pour leur part, très sensibles au taux d’actualisation utilisé.
Dans ces deux grands types d’approches, la recherche de comparables est nécessaire et vous devrez comprendre pourquoi :
– Sous leur apparente simplicité théorique, les approches de comparaison appliquées aux entreprises ou à leurs actifs cachent des obstacles importants pour une mise en œuvre pertinente,
– D’un autre côté, le choix du taux d’actualisation repose sur la compréhension précise de ce qu’il représente et nécessite la justification argumentée de chacune de ses composantes.
On rappellera que le diagnostic stratégique et financier comme la recherche de comparables constituent les facteurs préalables déterminants en matière d’évaluation, quelle que soit l’approche retenue.
A savoir :
– Cette formation est la 3ème journée sur 5 du parcours « Audit et valeurs : parcours évaluation » de CNCC formation dont l’objectif est de vous donner les clés de l’audit de valeurs dans le cadre de vos missions de commissaire aux comptes.
– A l’issue du parcours complet, vous serez invités à passer une évaluation d’acquisition des connaissances qui, si elle est réussie, vous permettra d’obtenir une certification délivrée par la CNCC.
Au travers de nombreuses mises en situation pratiques et illustrations tirées de cas réels, la formation traitera notamment des questions suivantes :
– Comment constituer de façon argumentée un échantillon de comparables ?
– Comment choisir les multiples à appliquer et les inducteurs de valeurs ?
– Comment ajuster les valeurs préliminaires de primes et décotes pour les PME non cotées ?
– Quelles sont les approches de détermination du taux d’actualisation ?
– Comment le taux d’actualisation s’adapte-t-il pour tenir compte des spécificités de l’entreprise et du diagnostic préalable (la taille des entreprises, la qualité des prévisions) ?
– En quoi les approches analogiques sont-elles utiles à la détermination d’un taux d’actualisation ?
– Quelles sont les sources d’information utiles et disponibles, et pour quelle utilisation ?
– Quelles sont les critiques rencontrées en pratique des approches de comparaison ou de détermination des taux d’actualisation ?